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【创元期货】“国际铜”合约征求意见稿发布,期货市场国际化更进一步



  上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心10月16日发布公告,就上期能源阴极铜期货标准合约(下称“国际铜”)及相关规则公开征求意见。这也意味着,传闻中的“国际铜”有望在年内上市。

  上海铜期货自1993年上市运行至今,制度的不断完善使其在国际市场上具备了一定影响力。2010年,上期所推出保税交割制度,对铜品种开展以人民币为结算单位的期货保税交割业务试点,在大大降低铜进口成本的同时,也开启了期货市场国际化的序幕。2013年,上期所在铜期货等品种上推出了连续交易制度,延长交易时间以提高与国外市场的联动。随着制度和规则不断丰富,铜期货投资者结构也愈发成熟,以铜期货为标的的铜期权于2018年9月21日上市,但目前上海期交所目前提供铜期货合约需要缴纳增值税和进口税,对于境外投资者来说仍不够便利,此次“国际铜”合约的推出,将向希望对冲中国敞口的外国投资者开放,意味着我国期货市场在对外开放的进程中更进一步。

  “国际铜”与现有的上期铜的主要区别是“国际铜”报价为免税价,不含增值税。以上海保税仓库中的铜为基础,一旦“国际铜”上市交易,国内外贸易公司和主要位于东南亚的企业,都可以用“国际铜”进行套期保值,及时规避现货铜价格波动带来的风险。“国际铜”的上市在服务实体经济的同时,也将提高我国铜价的定价权。

  从目前公布的上期能源国际铜期货(征求意见稿)来看,“国际铜”与上期所铜期货合约部分相同,相同之处是交易单位、报价单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、最后交易日、套期保值交易和套利交易额度的申请时间、交割结算价的确定等方面。不同之处是交割品级、交割方式、交割日期、运行不同阶段的持仓限额、交易代码等。具体合约对比请参考下表,征求意见仅供参考,上市合约仍需以最终交易所公布的版本为准。

  

 

  今年受疫情影响,国内外铜价波动较大。随着中国经济持续复苏,消费预期不断提振铜价,在海外疫情影响铜矿供应、海外货币环境宽松等因素共同作用下,LME铜价近期已升至2018年6月以来的高位。短期来看,铜价依然面临海外宏观风险释放的打击和疫情影响下需求不确定性的压制,但中长期依然看好国内铜消费及投资。




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